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2022年11月经济数据点评:疫情“阵痛”加剧(一)

2022-12-20 11:57:49      点击:
11月规模以上工业增加值当月同比2.2%;社会消费品零售总额当月同比-5.9%;城镇固定资产投资额累计同比5.3%,其中制造业投资累计同比9.3%,全口径基建投资累计同比11.7%,房地产投资累计同比   -9.8%。
外需下行叠加国内疫情冲击,11月经济供需两端双双下探。在供给端,工业和服务业生产增速大幅下滑,失业率有所上升;在需求端,出口增速超预期转负,消费和房地产投资收缩加剧。不过,基建投资增速高位上行,制造业投资增速虽边际放缓但保持韧性,对经济形成托举。


一、供给:生产下探,就业承压
工业生产进一步走弱。11月规上工业增加值同比增速连续第二个月放缓,下降2.8pct至2.2%,为今年5月份以来的最低水平,拖累累计同比增速下降0.2pct至3.8%。供需因素共同拖累工业生产。一方面,国内疫情大面积反弹对部分工业企业生产及供应链修复形成冲击;另一方面,国内需求显著承压,外需下半年以来亦快速回落,


分三大门类看,上游采矿业当月同比增速上升1.9pct至5.9%,主要由于寒冬来临,供暖需求上升,煤炭、石油、天然气等开采业增速上升;中游制造业和下游电热燃水业当月同比增速分别下降3.2pct和5.5pct至2.0%和-1.5%。
分行业看,大多数行业生产放缓,高技术制造业当月同比增速大幅下降8.6pct至2.0%,是年内的最低水平。基建投资拉动下,机械制造业维持高速增长,工业增加值同比增长12.4%,在所有行业中表现最好。受促消费政策退坡、消费收缩加剧、以及供应链冲击等供需因素拖累,汽车制造业生产大幅放缓,同比增速下降13.8pct至4.9%。
服务业生产陷入收缩。服务业生产指数当月同比增速连续第三个月下行,本月下降2.0pct至-1.9%,在4月份之后再度陷入收缩区间,拖累累计同比增速下降0.2pct至-0.1%。其中,现代服务业如信息技术服务和金融业增速加快,同比增幅分别上升1.0pct和0.9pct至10.2%和7.3%;但道路和航空运输、住宿、餐饮等行业受疫情影响,景气度持续下降。
前瞻地看,短期内工业和服务业生产修复或受疫情显著扰动,但“阵痛”过后,增长动能有望明显增强。
就业压力在疫情冲击下加剧。11月城镇调查失业率上行0.2pct至5.7%,城镇新增就业66万人,低于2020和2021年同期水平。1-11月,平均调查失业率达5.6%,高于全年目标上限(5.5%),城镇累计新增就业1,145万人,考虑到年底新增就业季节性下行和疫情冲击,实现全年1,200万人的新增就业目标难度加大。从结构上看,外来务工人员就业压力较大,31个大城市和外来户籍人口的调查失业率均较快上行;青年失业率边际回落但仍处17.1%的较高水平。前瞻地看,短期内受疫情扰动,失业率或边际上行,但未来随着经济内生动能增强,就业形势有望明显改善。


二、固定资产投资:供给冲击叠加地产拖累
11月全国固定资产投资同比增速下行3.6pct至0.7%,拖累累计同比增速下行0.5pct至5.3%;季调环比-0.87%,显著放缓。其中,房地产投资加速下滑,对固定资产投资拖累加剧;制造业投资增速小幅放缓,基建投资增速小幅回升,两者仍对房地产下行形成对冲,持续支撑固定资产投资。
(1)房地产:销售跌幅扩大,投资收缩加剧
商品房销售降幅继续扩大。11月全国商品房销售面积同比-33.3%,销售金额同比-32.2%,降幅分别较上月扩大10.0pct、8.5pct;环比增速分别为3.2%、3.8%,显著弱于季节性水平;平均单价同比增速回升2.2pct至1.6%。商品房线下销售场景持续受疫情冲击,“930”系列利好政策提振效果总体有限,居民信心修复仍需时日。
房地产投资收缩加剧。11月当月同比下降19.9%,降幅较10月扩大3.9pct,拖累累计同比增速进一步下行1.0pct至-9.8%。一是建安投资或受疫情冲击加速下滑。11月房屋新开工、施工面积和竣工面积同比降幅分别大幅扩张15.8pct、20.1pct、10.8pct至-50.8%、-52.6%、-20.2%。二是土地购置费或延续低迷。土地购置面积和土地成交价款同比降幅分别扩大5.5pct、1.0pct至-58.5%、-50.8%,持续处于大幅收缩区间。